四川环保集团挂牌转让子公司100%股权，清新环境竞买

12月9日晚间，川环北京清新环境技术股份有限公司(证券简称“清新环境”)发布公告称，保集公司全资子公司四川发展国润水务投资有限公司(以下简称“国润水务”)拟参与竞买四川省生态环保产业集团有限责任公司(以下简称“四川省生态环保集团”)在西南联合产权交易所公开挂牌转让的团挂眉山国润金象排水有限公司(以下简称“眉山金象”)100%股权，挂牌转让底价为5620万元。牌转若国润水务本次竞买成功，司股国润水务将持有眉山金象100%股权。权清

由于四川省生态环保集团持有清新环境42.12%股权，新环为其控股股东，境竞此次竞买构成关联交易。川环

1 交易速写：高溢价评估

中瑞世联资产评估集团有限公司以2025 年 6 月 30 日为评估基准日，保集采用资产基础法和收益法对眉山金象 100% 股权进行评估，团挂最终以收益法结果作为评估结论。牌转根据评估报告，司股眉山金象股东全部权益账面价值 2918.03 万元，权清评估价值 5620.00 万元，新环评估增值 2701.97 万元，增值率 92.60%。

采用资产基础法下股东全部权益评估价值为5211.50 万元，与收益法结果差异 408.5 万元，差异率 7.84%，差异主要因资产基础法难以完全反映企业资质、市场资源、管理团队、客户资源及商誉等无形资产价值，而收益法更能全面体现股东全部权益价值。

如此显著的评估溢价，其合理性根植于眉山金象独特的资产禀赋与经营质量。

2 21年特许经营权的价值释放

财务数据显示，眉山金象具备45% 的高毛利率和超 20% 的净利率，近五年年均净利润约 698 万元;2024 年及 2025 年上半年，公司营业收入分别为 1765.79 万元、898.15 万元，净利润分别为 365.77 万元、166.20 万元。

眉山金象成立于2014 年 3 月，注册资本 2370 万元，经营范围涵盖污水处理、中水回用、污泥处理、环保技术服务及环保项目投资经营管理等，具备成熟的业务运营基础。

公司核心竞争力突出：其一，拥有剩余期限长达21 年的特许经营权，项目边界条件清晰，污水处理量已达设计标准，污水处理单价保持稳定，为长期收益提供坚实保障;其二，其持有的环保相关资质、稳定的市场与客户资源、专业管理团队及商誉等，这些资产对公司持续盈利形成重要支撑。

正是基于这种由特许经营权锁定的稳定盈利前景，此次收购对清新环境而言，超越了财务投资，更具深远的战略整合意义。

3 战略拼图：业务协同与板块强化

如果说后价值持续是吸引国润水务“出手”的直接诱因，那么深层次的战略协同与业务“补位”则是这笔交易的内在逻辑。

国润水务作为清新环境水务板块的核心平台，在工业污水运营领域一直寻求突破。

事实上，国润水务与眉山金象早已“深度绑定”。公告显示，国润水务于2021年6月中标眉山金象二期委托运营项目，委托运营期5年，因此国润水务一直对眉山金象项目一期及二期进行协同管理。

此次竞购，国润水务的意图非常明确：将管理权与所有权合二为一。公告指出，获取眉山金象100%股权后，将增大国润水务获得后续三期项目委托运营的机会，进一步降低运营成本。反之，如果国润水务未能成功竞拍，受制于管理成本的分摊，二期委托运营将增加成本费用110万元。

此外，从资产质量对比来看，眉山金象的盈利能力甚至优于国润水务本身。数据显示，眉山金象2024年的净资产收益率为11.87%，而国润水务同期的净资产收益率为8.16%。若竞拍成功，将纳入国润水务合并报表范围，进一步增厚国润水务及上市公司整体收益水平。

在业务布局上，该项目也具有标杆意义。清新环境表示，本项目完全符合国润水务发展方向，该项目出水达到地表水准三类标准，在工业污水行业较为罕见，是国润水务在工业污水运营领域的核心标杆业绩，也是后续国润水务在市场上赢取项目的核心竞争力，有助于拓展相关业务领域。

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